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中央银行提供操作数量 银行资金流动性出现全新转机

来源:未知 作者:胡 加入收藏 199

  中央银行作为各个银行的顶头上司,它出台的相关政策或者是对内部的整改,都是其他银行非常好的参考,因此中央银行的每一步举动都饱受关注,这也是中央银行他独特的优势,正是因为如此大家在参考各个银行情况的时候,不妨以中央银行作为蓝本进行整体投资构思,只有拥有独特的构思,才能让投资获利更多。

  春节后第一个工作日,中国人民银行公开市场操作净回笼2600亿元,市场产生了一些担忧情绪——年后“央妈”的爱还在不在?难道流动性出现了“拐点”?也许是回应这一担忧,18日当天,央行主管媒体《金融时报》发出一篇流动性解读。

  文章提出了一个新的视角——当前已不应过度关注央行操作数量,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、中期借贷便利(MLF)利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

  为何流动性的观察指标从量变为利率?有何深意?春节前后多次净回笼,“央妈”为点啥?

  今年春节前后,央行公开市场操作的风格看起来确实有所不同。去年春节前,央行通过逆回购操作投放了1.18万亿元跨节资金,春节后两天内开展了1.7万亿元逆回购操作。而今年春节前,央行通过逆回购操作投放了4300亿元跨节资金,年后三天内也仅开展了500亿元逆回购操作。

  总投放量减少的同时,与去年春节前后以净投放为主不同,今年春节前后,公开市场操作多次出现资金净回笼情况。部分投资者对短期流动性投放和利率走势的预期难免对资本市场产生影响。牛年首个交易日,上证综指略涨,深证成指、创业板指数则下跌。

  为什么今年春节前后流动性投放的“画风”变了呢?

  1、受疫情影响,今年春节就地过年的人较多,取现需求少了,流动性需求也就没那么高了。

  2、今年春节时间较晚,提现高峰与1月财政缴税高峰错开,而春节前财政支出又比较多,所以流动性缺口小于往年。

  3、今年春节前,央行主要通过更加精准的、相对较小的操作量,实现了维护春节前后货币市场利率稳定的目标,避免了春节前后资金大收大支和货币市场利率大起大落。

  4、央行通过加强市场沟通稳定预期,引导市场关注利率而不是操作数量,减少了预防性资金需求。这为我们判断流动性水平带来了一个新的思路。

  判断短期利率走势不能只看投放量,更要看利率

  早在2月8日,央行就在2020年第四季度中国货币政策执行报告中提出了一个观点:判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化,而不应过度关注公开市场操作数量。

  这一观点也于18日再一次得到强调。如何解读?

  其实,除了央行注入的流动性以外,市场流动性还受很多其他因素影响,如财政收支、外汇占款、现金支取等。只通过央行放多少流动性来判断市场流动性水平,并不完全准确。所以“央妈”提出,别只看量了,直接看政策利率有没有变化,就能判断政策方向和短期利率走势了。

  事实上,自2020年3月7天期逆回购操作利率下调至2.2%后,这一利率已近11个月没有调整。1年期MLF利率和贷款市场报价利率(LPR)也已经10个月未曾调整。此前公开市场操作中,也出现了50亿元、20亿元的小量操作,中标利率均保持不变。这种体量的投放,更多体现的是央行在公开市场操作中对利率的引导,政策信号意义明显。

  中央银行之所以拥有如此独特的地位,是因为他直接与国家挂钩与国家的整体政策呈现相关趋势,所以才深受其他银行的追捧,因为只有顺从国家政策的发展才能长远的展开活动,所以中央银行是当之无愧的金融界中心,被其他银行众星捧月般守护着。

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