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市场预测给投资留有转机 伍戈锐评帮助投资者进行思考

来源:未知 作者:胡 加入收藏 63

  经济学家能够凭借他们所具备的专业知识,为我们这些对经济并不是十分了解的人,进行一定的市场预测,虽然有的时候市场预测会与现实出现一些偏差,但是整体上还是对经济形势的一种全新把控,给予我们这些金融小白一些帮助,所以大家可以适当参考这些预测,但是不要过分依赖,否则会丧失判断能力。

  我们憧憬预知未来。不过,偶尔驻足回眸或也不无裨益。鉴往知来。作为外生冲击,疫情暴发固然难以先知先觉。但疫后的经济运行逻辑与政策演绎机理是否也无章可循?过去一年市场预测究竟在哪些方面存在偏差?这又会对我们在新的一年研判宏观大势有何启示?

  过去一年市场对宏观经济预测最为明显的偏差是:低估了进出口,高估了投资与消费。除此之外,市场对物价及货币数量方面的预测误差相对较小。

  一、低估的外需

  “外循环”曾一度被担心,实则表现出惊人韧性。这当然得益于中国在疫情期间“先进先出”的表现,但出口的超预期并非只在去年,而是过去三年都是如此。近几年我国出口占世界贸易的份额不降反升。究其原因,市场似乎持续低估了我国出口的竞争力:作为全球唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家,我国出口产品同时还具备了较强的技术复杂程度,在全球产业链中处于不可替代的地位。虽然贸易摩擦和新冠肺炎疫情对我国出口造成轮番冲击,但市场似乎总能自发维护贸易的韧性。

  二、高估的内需

  与持续低估外需形成较大反差的是,市场似乎总是对我国内需过于乐观。尤其是市场期待较高的基建投资一直不温不火,过去三年持续低于预期。究其原因:一方面可能由于政府债务还本付息压力制约了其对基建支出的能力;另一方面也由于外需屡超预期降低了通过基建刺激经济的必要性。当然,政府对经济增长目标的逐步淡化也影响着基建投资的发力程度。

  过去一年市场对消费的预测也存在明显高估。尽管市场预测到了消费逐步恢复的趋势,但对消费恢复的速度过于乐观。究其原因,疫情对民众消费倾向的影响显著而持续,历史上西班牙流感、亚洲流感等疫情都是如此。或许正是由于对此的忽视,市场对消费的预测误差与之前相比明显变大。

  三、节制的政策

  疫情冲击之下,以MLF和LPR为代表的政策利率进行了明显调降,但其幅度明显小于市场预期。并且,市场在去年二三季度持续存在的降息预期都接连落空。或许是基于前几轮刺激的教训,此次总需求政策较为节制以避免“大水漫灌”。

  展望未来,随着疫情的显著缓解以及疫苗接种的持续推进,主要发达国家及世界经济修复势头得到进一步确认。虽然海外生产持续恢复,但我国出口占全球的份额却有一定黏性,外需景气度也料将维持。地产基建等动能边际趋弱,但前期刺激政策的滞后作用对上半年经济仍有支撑。再通胀预期之下,政策回归的趋势更加明晰。

  四、基本结论

  一是“外循环”曾一度被担心,实则表现出惊人韧性。无论是疫情期间,还是贸易摩擦之时,我国出口占全球的份额持续提升,景气程度显著超出市场预期。过去三年市场对出口的连续低估可能正是缘于对我国齐全工业体系及较高产品复杂度为代表的出口竞争力的低估。

  二是与外需不同,市场似总对内需存在高估。尤其是期待较高的基建投资一直不温不火,原因或在于还本付息压力及经济增长目标淡化等。市场关于降息的预期多次落空,彰显总需求刺激政策的节制。或许是对居民消费倾向受疫情的影响估计不足,市场对消费整体有所高估。

  三是展望未来,随着疫情的显著缓解以及疫苗接种的持续推进,主要发达国家及世界经济修复势头得到进一步确认。我国外需景气度料将维持。尽管地产基建等动能边际趋弱,但前期刺激政策的滞后作用对上半年经济仍有支撑。再通胀预期之下,政策回归的趋势更加明晰。

  伍戈作为一个十分出名的经济学家,他对市场的预测是有着独特的看法,这也是他从业多年而产生的丰富经验,大家想要在投资中获得稳稳的优势,就不要忽略金融知识的独特作用,只有这样才可以像专家一样,更好的在投资中获得较大的优势。

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