首页 > 股票资讯>正文

M1和M2剪刀差意味着什么 政府对市场抱有怎样的观点

来源:未知 作者:胡 加入收藏 180

  实际上好几年前开始我们就发现,M1和M2的剪刀差在不断扩张范围,这个情况放在很久之前都是很罕见的,一般的话M1增加表示经济状况良好,但是现在,由于剪刀差不断扩张范围,M1激增但M2却增进缓慢,这使得我们不得不开始思考起来:这样的剪刀差对我们来讲意味着什么,政府对市场又将抱有什么样的观点呢?

  M1为什么那么高?这个是应该引起我们关注的。M1高也有几个原因我刚才已经说了,M1主要是企业的活期存款。企业为什么放那么多的活期存款?是因为企业持币观望,谨慎投资,不一定找得到好的项目。刚才好几位演讲嘉宾都谈到这个问题了。就是我们要为企业投资创造条件,进行垄断行业的改革,等等。

  这些短期数据实际上很能反映长期的经济走势的。同时请大家看,实体经济的制造业投资和民间固定资本投资,数值上面都有,都是几乎历史最低。一个是2004年以来,一个是2012年以来,因为2012年以后,我们才有民间投资的统计数据,以前没有的。制造业投资是从2004年以来历史最低的。又从一个方面说明,我们的货币信贷实际上是和实体经济相符合、相配合的,说明经济下行压力比较大。

  然后还有一个因素,就是我们活期存款的机会成本降低。什么意思呢?定期存款现在我们是1.5%的利率,活期存款是0.35%,没有相差多少。所以降息也好,什么也好,这要考虑到很多问题的。负利率未必是好事,像安倍政策搞的负利率,未必是好事。未必说你负利率以后,企业一定会投资,一定会怎样,不一定的。我们现在的活期存款0.35%,一年期定期存款1.5%,已经比较低了。

M1、M2剪刀差意味着什么

  如果再低下去的话,活期存款不可能再低了,再低就是多少?再低接下去就接近0了。那么你一定是定期存款还要下降,还要下降的话呢,它这个利差就更收窄,更收窄的话呢,那就更不投资了,更多的钱,它就全都爬在活期存款账户上。因为活期存款,机会成本降低了嘛,如果你把利率上升一点,它可能去搞别的东西了,搞理财了,现在理财也下来了,搞定期存款了。所以大量的钱就爬在活期存款账户上,持币待投资,持币观望,这也是一个非常重要的因素。

  还有,房地产销售,我们就发现房地产销售是怎么回事呢?房地产销售以后,大量个人的定期存款减少了,全都成了房地产企业的活期存款了。为什么呢?我去买房啊,买了房以后,房地产企业拿到钱以后,未必投资。现在是怎么样呢?我们的购房的贷款大量的增加,我刚才都已经说了,我们的购房贷款一个月就增加超过4000亿了。

  那么我们的房地产投资,企业投资的增速在下降。所以从某种意义上讲呢,我们去库存是非常好的,所以从金融角度,可以反映出很多问题。去库存确实是去掉了,但是从M1的角度讲呢,它就大量的房地产的活期存款,它趴在账上了,它不去投资,这又是一个原因。

  然后地方政府的债务置换,对M1的波动,我刚才讲了,它就趴在机关团体活期存款账户上。为什么呢?因为债务置换有一个过程,按理说从理论上讲,你债务置换以后,应该马上还银行的贷款,还银行的贷款呢就没事了,你不可能有这一块东西的。

  但实际上不是这么回事,第一 ,时间差;第二,地方政府融资平台,它能够不还总是拖拖拉拉的,能不还就不还,所以它会形成一段时间上的活期存款,这一段活期存款,就会在机关团体活期存款账户上。所以呢,我们M1就特别的高。所以也是有客观原因的。

  综合上述所说,我觉得货币政策虽然是比较有效的解决方法,但是是受到约束的。因为它需要和积极的财政政策有一个良好的配合。如果单单只通过货币政策来实施,是没办法准确直接地降低经营成本的,所以我的想法是,或许可以通过降低税率或者提高咱们国家财政字率的方式来改善这种情况。

相关推荐